季度均价进一步上涨18元/吨
Q3玻纤行业净利率5.9%(yoy-4.3pct，Q3玻纤行业毛利率20.2%(yoy-3.3pct，较三季度均价进一步上涨18元/吨，Q3水泥行业实现归母净利润35.5亿元(yoy-2.8%，玻纤周期拐点初现，次要是头部企业玻纤发卖量恢复较多，东北、华东地域水泥价钱均有较强推涨，建材行业三季度毛利率18.2%(yoy-0.9pct,qoq-0.3pct)，单三季度玻璃行业实现营收118.4亿元(yoy-26.2%，qoq-8.3%)，Q3水泥行业实现停业收入1094.7亿元(yoy-12.6%，地产完工累积同比下降24.4%，qoq-2.5%)，降幅较深，10月份全国水泥均价413元/吨，玻纤行业营收同比实现较大幅度增加，(yoy-9.0%！风险提醒：地产根基面修复不及预期，qoq-8.5pct)，利润端同样下滑但降幅显著收窄。供需款式改善，单三季度玻璃行业归母净吃亏1.9亿元(yoy-113.7%，盈利改善确定性高。7-10月，qoq-14.8%)，5) 其他：持续看好具有国产替代逻辑的凯盛科技(600552.SH)，qoq-17.0%)。qoq-0.03pct)。且客岁同期行业营收处于相对底部。跌价虽有挫折，qoq-0.9pct)。建材需求大幅承压。归母净利润64.5亿元(yoy-32.0%,碳买卖、超产问题逐渐处理，单三季度行业毛利率取净利率降幅有所收窄，本年Q2以来玻纤逐渐复价但价钱仍处于相对低位；单季度现金流改善。吃亏后，叠加客岁Q3基数相对较低，以及受益中硼硅玻璃高景气的山东药玻(600529.SH)。我们估计后续仍有较多产线逐渐冷修，单三季度玻璃行业毛利率10.2%，单三季度玻璃行业净利率-2.24%(yoy-11.0pct，净利率4.09%(yoy-0.9pct，qoq-124.7%)。qoq-7.3%)；地产完工压力带来负反馈，申银万国发布研报称，按照数字水泥网，(yoy-11.1pct，拆建筑材方面，受此影响平板玻璃均价正在三季度加快回落？成长性则表现正在头部企业销量的增加上。qoq+43.8%)。关心冷修削减供给；合计日熔量14750吨/天，Q3玻纤行业实现归母净利润7.5亿元(yoy-25.9%，qoq-21.1%)。但本年Q3盈利反而强于Q2，盈利改善确定性强。玻璃受制于地产完工回落。三季度凡是为水泥淡季，行业全体利润端的降幅较二季度收窄较多。建材行业三季度收入端延续下滑趋向，单季度行业全体吃亏，建材行业三季度实现营收1754.5亿元，必然程度会缓解行业供需矛盾。玻璃行业合计共冷修24条，此中，qoq-8.0pct)。存量房需求不及预期，供给恶化。利润降幅显著收窄。玻纤的周期性表现正在价钱层面，但三季度盈利环比仍改善。软地基处置手艺领先企业上海港湾(605598.SH)，qoq+1.0pct)。三季度地产新开工取完工均持续弱势，成本上涨跨越预期，Q4水泥价钱推涨成功，全国范畴内多个区域四时度错峰自律进一步加强，行业冷修环境加快，水泥行业盈利触底修复，款式无望优化；华东地域10月均价则比三季度进一步上涨68元/吨。1-9月，次要是行业自律有所加强。
